На российском рынке коллективных инвестиций помимо классических открытых фондов существует ещё одна разновидность паевых фондов — биржевые. Этот инструмент имеет ряд конструктивных отличий, которые определяют его место в инвестиционном арсенале. Разобраться в особенностях БПИФ полезно всем, кто изучает возможности российского финансового рынка.
Что такое БПИФ
Биржевой паевой инвестиционный фонд (БПИФ) — это разновидность паевого инвестиционного фонда, паи которого обращаются на бирже. В отличие от открытых ПИФов, паи БПИФ торгуются на Московской бирже в режиме реального времени в течение торговой сессии, как обыкновенные акции или облигации.
Деятельность БПИФ регулируется теми же нормами российского законодательства, что и деятельность классических ПИФов, — Федеральным законом № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами Банка России. Управление фондом осуществляет лицензированная управляющая компания.
Узнать больше о доступных биржевых паевых инвестиционных фондах под управлением «Общество с ограниченной ответственностью «Управляющая компания ПРОМСВЯЗЬ» (далее – «УК ПСБ»).
Как паи БПИФ торгуются на бирже
Основное структурное отличие БПИФ от открытого ПИФа — механизм совершения операций. В открытом фонде инвестор работает напрямую с управляющей компанией: подаёт заявку, перечисляет деньги, получает паи по расчётной стоимости. В БПИФ паи можно купить и продать на бирже через брокерский счёт или ИИС в ходе торговой сессии.
Цена пая на бирже формируется в результате торгов и может незначительно отличаться от расчётной стоимости (indicative net asset value, iNAV). За поддержание справедливого ценообразования отвечает маркетмейкер — участник рынка, который в течение торговой сессии выставляет двусторонние котировки (на покупку и продажу) в пределах допустимого спреда.
Индексные стратегии в БПИФ
Значительная часть БПИФ реализует индексные стратегии: портфель фонда формируется таким образом, чтобы максимально точно воспроизвести структуру определённого рыночного индекса. Это может быть индекс акций, облигаций, денежного рынка или другой составной показатель.
При индексном подходе управляющая компания не принимает активных решений о выборе отдельных ценных бумаг: состав портфеля следует правилам методологии конкретного индекса. Это, как правило, снижает расходы на управление по сравнению с активно управляемыми фондами.
Вместе с тем индексные фонды не предполагают защиты от снижения рынка: если индекс падает, стоимость паёв фонда также снижается. Индексный подход означает воспроизведение рынка, а не защиту от его колебаний.
Расходы при работе с БПИФ
Расходы инвестора при работе с БПИФ складываются из нескольких составляющих. Первая — это вознаграждение управляющей компании, которое учтено в расчётной стоимости пая и не предъявляется отдельно. Его размер зависит от конкретного фонда и указывается в правилах доверительного управления.
Вторая составляющая — брокерская комиссия, которую инвестор уплачивает при совершении сделок купли-продажи паёв на бирже. Её размер определяется тарифами брокера. Третья — биржевой спред между ценой покупки и продажи, поддерживаемый маркетмейкером.
В отличие от открытых ПИФов, в большинстве БПИФ нет надбавок и скидок при первичной выдаче и погашении паёв через управляющую компанию. Однако операции через биржу сопряжены с брокерскими и биржевыми расходами.
Налогообложение при работе с БПИФ
При продаже паёв БПИФ с прибылью возникает налогооблагаемый доход. Налоговым агентом выступает брокер, который рассчитывает и удерживает налог на доходы физических лиц. При владении паями БПИФ через ИИС возможно применение налоговых вычетов в соответствии с действующим законодательством.
Льгота долгосрочного владения применяется и к паям БПИФ: при непрерывном владении от трёх лет возможно освобождение от налога в пределах установленного законом лимита. Условия применения льготы следует уточнять в Налоговом кодексе РФ.
Риски, о которых важно знать
Инвестиции в БПИФ, как и в любые инструменты финансового рынка, сопряжены с рисками. Стоимость паёв зависит от динамики активов в портфеле фонда и может как расти, так и снижаться. Прошлые результаты фонда не являются гарантией будущей доходности.
Инвестиции в БПИФ не застрахованы государством. Дополнительный риск при торговле БПИФ на бирже — это риск ликвидности: в периоды низкой активности или технических сбоев спред между ценой покупки и продажи может расширяться, а исполнение заявки по желаемой цене не гарантировано.
Как и другие инструменты рынка ценных бумаг, БПИФ рассчитан на долгосрочного инвестора. Краткосрочные колебания стоимости являются нормальной частью функционирования рынка и не отражают долгосрочного потенциала инструмента.
